Poprvé od srpna 2008 prolomila česká koruna psychologickou hranici 23,50 za euro. Od „zrození“ eura v roce 1999 byla vůči němu koruna silnější pouze ve 14 dnech, a to vesměs v létě roku 2008. A od začátku invaze posílila vůči euru více než švýcarský frank.
Koruně k posílení bezprostředně pomohla pozitivní nálada na světových trzích. Hospodářské výsledky amerických firem vrátily investorům chuť vložit prostředky do rizikovějších akcií typu automobilky Tesla nebo i do měn, jako je právě česká koruna. Řada investičních profesionálů ale varuje, že jde o optimismus přehnaný.
Inflace výrobních cen
Bezprostředně české měně ke zpevnění pod 23,50 za euro pomohla také vyšší než očekávaná inflace výrobních cen, zejména v tuzemském zemědělství a průmyslu. Vyšší inflace výrobních cen nutí Českou národní banku držet své úrokové sazby výše po delší dobu, což korunu podporuje. Česká koruna od začátku invaze posílila vůči euru více než například švýcarský frank. A srovnatelně jako americký dolar. To je pozoruhodný úspěch, uvážíme-li, že americká nebo švýcarská měna jsou tradičně považovány za takzvané bezpečné útočiště nebo také „bezpečný přístav“ pro časy velké nejistoty, rapidní inflace, válek… Koruna je teď svým způsobem bezpečnější útočiště než frank.
Bezpečný „přístav“
Koruna od 24. února 2022 do úterý 28. února 2023 posílila vůči euru o 5,3 procenta, zatímco švýcarský frank „jen“ o 4,2 procenta, plyne z dat agentury Bloomberg. Americký dolar zpevnil vůči euru za stejnou dobu o 5,4 procenta. Měny typu švédské, norské či dánské koruny nebo třeba britská libra či polský zlotý nebo maďarský forint si vůči euru vedly v porovnání s českou korunou ještě mnohem hůře než frank.
V časech velké nejistoty či válek přesunují investoři či střadatelé celého světa svůj majetek do těch nejbezpečnějších měn, jako tradičně je americký dolar nebo právě švýcarský frank. Proto v ekonomicky či politicky těžkých časech mají měny typu amerického dolaru nebo švýcarského franku silný sklon zpevňovat. Ruku v ruce s tím, jak do nich investoři a střadatelé celého světa přesouvají svůj majetek, své úspory, které dosud měli v jiných měnách. Jestliže tedy česká koruna v čase od 24. února 2022 zpevnila vůči euru výrazněji než švýcarský frank, jedná se vskutku o její pozoruhodný úspěch. Svět ji totiž vnímá podobně bezpečně jako právě frank, ne-li víc. A je to dobrá vizitka také pro celou Českou republiku.
Teplá zima a plné zásobníky
Úspěch koruny nelze přeceňovat, nicméně i tak jde o pozitivní vývoj. Fundamentálně za něj může letošní teplá zima a s ní související nadále nadprůměrně naplněné plynové zásobníky napříč EU. Ty jsou nyní o více než 20 procentních bodů naplněnější, než odpovídá pětiletému průměru. Jsou totiž naplněny stále z více než 60 procent. Jejich nadprůměrná naplněnost citelně snižuje riziko hlubší recese v EU i ČR, což korunu pohání vzhůru.
Česká měna ovšem těží také z rozdílu v základním úroku na koruně a v základním úroku na euru. Základní úroková sazba České národní banky činí sedm procent, zatímco základní sazba Evropské centrální banky nyní představuje tři procenta. Rozdíl tedy odpovídá čtyřem procentním bodům. Uvažme, že v dlouhodobém průměru let 1999 až 2023 odpovídá tento rozdíl zhruba 0,6 procentního bodu.
Rozdíl v úrocích na koruně a na euru je tedy stále bezmála sedminásobný proti dlouhodobému průměru. Pro mezinárodní investory je tak výhodnější než prakticky kdykoli v minulosti ukládat si své volné prostředky v koruně, a nikoli euru, případně je z eura do koruny přesouvat. I to vede ke zpevnění koruny.
Navíc je Česká národní banka nadále připravena svá eura na devizovém trhu prodávat a nakupovat za ně koruny, aby tak českou měnu zpevnila a stabilizovala, bude-li třeba. I tato její permanentní připravenost kurs koruny zpevňuje. Jedná se o takzvanou slovní intervenci, v tomto případě tedy ve prospěch koruny.
